Währungsmanagement mit Devisentermingeschäften und Devisenoptionen

Deutschland war im Jahr 2003 weltweit der größte Warenexporteur mit Ausfuhren in Höhe von 746,74 Mrd. USD und der zweitgrößte Warenimporteur mit Einfuhren in Höhe von 600,42 Mrd. USD.
Auch nahmen in den letzten Jahren in Deutschland sowohl die Exporte als auch die Importe kontinuierlich zu.
Durch die Steigerung des globalen Warenaustausches sowie durch die Dominanz des USD im internationalen Wettbewerb werden Verträge zwischen Unternehmen aus unterschiedlichen Währungsgebieten in der Regel in USD geschlossen. Dies erhöht die dem Währungsrisiko unterliegenden Positionen eines Unternehmens. Der durchschnittliche Tagesumsatz an den Devisenmärkten erhöhte sich von 15 Mrd. USD im Jahr 1973 auf 1.210 Mrd. USD im Jahr 2001. Auch sind durch den globalen Wettbewerb die Gewinnmargen der Unternehmen kleiner geworden, so dass auch bereits eine geringfügige Veränderung des Wechselkurses den Unternehmenserfolg wesentlich beeinflussen kann.
Der Wechselkurs beschreibt das Verhältnis zwischen zwei Währungen und definiert, wie viele Einheiten ausländischer Währung für eine Einheit inländischer Währung zu zahlen sind. Diese Mengennotierung ersetzte im Rahmen der Euroeinführung die Preisnotierung und stellt somit die aktuelle amtliche Notierung in Deutschland dar.
Auch wenn sich durch die Einführung des EUR als gesetzliches Zahlungsmittel für viele Unternehmen im europäischen Währungsgebiet die Währungsrisiken reduziert haben, sind Währungsrisiken bei Transaktionen in anderen Währungen unverändert von hoher Bedeutung, nicht zuletzt auch aufgrund der zunehmenden Ausweitung und Globalisierung der Handelsströme. Zu den Rahmenbedingungen gehört die bereits angesprochene Dominanz des USD im internationalen Handel und weiterhin die Nachfrage nach europäischen Qualitätsprodukten auch aus anderen Währungsgebieten wie bspw. Fernost. Ferner rücken die Märkte in Europa, Asien und den USA aufgrund der vielseitigen Kommunikationstechniken immer mehr zusammen.
Schlagzeilen mit dem Wortlaut Starker EUR frisst VW Gewinn oder Dollar belastet BMW Gewinn belegen die Aktualität des Themas. Vergleichbare Probleme haben auch viele andere Unternehmen wie bspw. Siemens, Porsche, Philips, DaimlerChrysler und Boss.
Seit den achtziger Jahren hat die Wechselkursentwicklung des USD das Ergebnis der europäischen Automobilindustrie beeinflusst. Das Handelsblatt schreibt in der Ausgabe vom 04/05.05.2005, dass bei BMW das Vorsteuerergebnis trotz eines Quartalumsatzrekords um etwa 5% auf 812 Mio. EUR - bei erwarteten 830 Mio. EUR sank. Dies sei u.a. auf den schwachen USD und eine höhere Wettbewerbsintensität zurückzuführen. BMW wurde kritisiert, sich nicht in genügendem Ausmaß gegen das Währungsrisiko abgesichert zu haben. Sollte der USD schwach bleiben, wird das - aufgrund der Wichtigkeit des amerikanischen Marktes - das Ergebnis von BMW stark negativ beeinflussen.
VW hatte Anfang 2003 lediglich unter 40% des Währungsrisikos abgesichert. Nachdem der Neun-Monats-Gewinn in Nordamerika dann um über 90% sank, sicherte der neue Finanzvorstand in 2004 etwa 70% des USD Risikos ab. DaimlerChrysler sicherte das Währungsrisiko in 2004 zu fast 100% ab.
Verschiedene Untersuchungen zeigen, dass Unternehmen unabhängig von der Größe in der Regel die Währungsrisiken zu wenig absichern. Dies belegt einen erheblichen Handlungsbedarf bei den Unternehmen bezüglich der Absicherung von Währungstransaktionen.
Die Auswirkungen von Wechselkursveränderungen können in gleichem Ausmaß das Unternehmensergebnis beeinflussen wie die Produktion und Vermarktung der Produkte. So kann bei einem fehlenden Währungsmanagement das gesamte operative Jahresergebnis aufgrund einer ungünstigen Wechselkursentwicklung verloren gehen oder sogar darüber hinaus einen Verlust begründen.
In den letzten Jahren traten immer häufiger starke Wechselkursschwankungen an den internationalen Devisenmärkten auf. So kann eine Aufwertung des EUR gegenüber dem USD d